【观点】俄罗斯航煤禁令生效，荣盛石化受益于价差上涨但受配额制约

2026年6月1日俄罗斯正式实施航空煤油临时出口禁令，有效期至11月30日，此举可能收紧全球航煤供给，推动亚洲航煤裂解价差从每桶6-8美元升至10-14美元。

荣盛石化作为民营大炼化企业，航煤总产能大、出口占比高，裂解价差每上涨1美元/桶，吨航煤出口毛利约增加7-8美元，公司有望直接受益于价差扩张。然而，中国航煤出口受商务部成品油配额管控，当前配额分配向央企倾斜，民营炼化额度有限，实际利润弹性取决于配额政策是否松绑。