【观点】大炼化稀缺性逻辑凸显，荣盛石化受益于全球成品油供给扰动

荣盛石化作为民营大炼化龙头，具备PX至PTA至涤纶长丝全产业链布局，在全球成品油供给扰动加剧的背景下，其大炼化资产的供应可靠性与稀缺性价值凸显，有望受益于成品油涨价。

中国化工产业链凭借多元原料来源、成熟替代工艺、规模效应及成本优势，市占率与定价权有望提升，为国内石化化工资产提供中长期支撑。

但后续修复行情的持续性仍需验证油价波动率回落、化工外贸政策变化下出口优势能否持续彰显，以及化工纳入碳交易市场的进度。