东海证券—石油化工行业原油及聚酯产业链月报（2025年3月）：原油供给预计宽松，下游或迎复苏行情—250311

2024年以来，国际油价维持窄幅震荡，但在OPEC联合减产、全球经济恢复和美国低库存背景下仍保持相对强势。报告看好上游资源属性增强的标的，如中国石油、中国海油；油气开采稳步增长的油服公司，如海油工程、中海油服；以及炼化一体化成本优势的企业，如恒力石化、荣盛石化、桐昆股份。同时指出高油价凸显煤制烯烃优势，如宝丰能源等。风险提示包括美国通胀回落速度不及预期、海外需求下跌及国际地缘政治影响。