雅化集团2024年净利润暴增超5倍！民爆业务成增长引擎，锂业务承压但产能扩张可期

雅化集团2024年营收77.16亿元（同比-35%），归母净利2.57亿元（同比+539%），扣非净利1.64亿元（同比+177%）。2025Q1营收15.37亿元（环比-14%），归母净利0.82亿元（同比+452%），扣非净利0.69亿元（环比+33%）。民爆业务净利润6.91亿元（+24%），受益于产能释放、市场拓展及原材料降价。锂业务亏损5亿元，受锂价下跌拖累，但锂盐产销量分别增55%、63%，2025年新增3万吨氢氧化锂产能，Kamativi二期投产后自给率提升。分析师预计2025-2027年净利润分别为7.38、9.50、11.97亿元，维持“增持-A”评级，目标价15.5元。