雅化集团Q3业绩同环比翻倍 上调盈利预测

雅化集团2025年第三季度业绩亮眼，前三季度营收60.5亿同比增2.1%，归母净利3.3亿同比增116%符合预告；Q3单季营收26.2亿同增32%环比增39.2%，归母净利2亿同增278.1%环比增271.8%。锂盐Q3销量2万吨环比翻倍，3万吨氢氧化锂9月试产，年底总产能达13万吨，全年预计销量6-7万吨同增30%，26年有望达9-10万吨同增40%；Q3锂价上涨使锂业务环比扭亏，26年供需改善有望释放利润弹性，气固法硫化锂工艺年内送样、26年建中试线。非洲矿今年精矿运量20万吨对应3万吨LCE权益2万吨，叠加李家沟矿25年自给率40%，26年进一步提升。民爆Q3净利1.4-1.5亿环比持平，全年预计5.5亿同增10%，26年有望增20%。Q3费用率7.9%同比环比下降，现金流Q3为-0.2亿。机构上调2025-2027盈利预测，维持买入评级。