【观点】雅化集团业绩分析及买入评级，目标价42元

雅化集团2025年及2026年第一季度业绩表现强劲，受益于锂价上行。

锂盐出货量高增，但26Q1受产线检修影响环比下滑；资源端产能释放，权益自供比例提升。

期货套保暂时影响Q1盈利，后续单吨利润有望提升至2.5-3万元。

民爆业务贡献稳定利润，预计维持增长。

基于碳酸锂价格上涨，上调盈利预测，预计26-27年归母净利润30.3/35.8亿元，给予目标价42元，维持“买入”评级。