【观点】投行业务修复，山西证券布局海外

2025年券商投行业务迎来强修复，净收入同比增41.14%，呈现头部效应极致凸显、并购整合释放红利、高端人才赋能显效、港股IPO回暖四大特征。

投行业务马太效应加剧，TOP5券商收入占比66.39%；山西证券位列加速推进海外布局的券商之一，可能受益于跨境业务增长。

融资市场触底反弹，但投行业务对营收贡献度下滑，行业竞争激烈。