【观点】科创投资重塑券商估值逻辑，山西证券探讨业务模式差异

本文深度分析了2026年上半年券商通过另类投资子公司参与科创板跟投所取得的丰厚回报。数据显示，多家券商的另类投资子公司净利润同比大幅增长，成为拉动母公司业绩的关键变量。这主要得益于科创板跟投制度进入收益兑现期以及头部券商在硬科技项目上的前瞻布局。另有专家指出，这种业务模式在放大业绩弹性的同时，也因资本金约束放大了利润波动风险，可能随项目上市节奏变化而传导至母公司报表。山西证券相关业务负责人在文中表示，与头部券商的自有资金直投模式相比，其私募子公司依托产业基金的LP模式，更符合其资本体量和风险控制要求，是适合自身的发展路径。