涪陵榨菜2025中报：营收微增 拟收购味滋美拓市场

涪陵榨菜公布2025年中报，上半年实现营收13.13亿元，同比增长0.51%；归母净利润4.41亿元，同比下降1.66%。毛利率54.15%，同比提高3.29个百分点；净利率33.57%，同比下降0.74个百分点。单季来看，Q1/Q2营收分别为7.13/6.00亿元，同比增长4.75%/7.59%，营收增速转好转正。上半年营业成本6.02亿元，同比下降6.22%，主要受益于青菜头收购价维持低位，支撑成本稳定及加量不加价策略执行。销售费用1.95亿元，同比增长22.94%，销售费用率14.87%，同比上升2.71个百分点，主要因在线下商超、便利店及生鲜渠道加大推广力度。产品结构方面，榨菜收入11.23亿元，同比增长0.45%，占比85.52%，保持稳健；萝卜收入0.33亿元，同比增长38.35%，其中风干萝卜系列受市场欢迎，萝卜收入占比提升0.22个百分点；泡菜收入1.19亿元，同比下降8.37%，占比回落0.88个百分点，主要因餐饮消费承压，后续随餐饮端恢复有望改善。公司拟收购四川味滋美食品科技有限公司51%股权，以借助其B端资源拓展餐饮市场，并利用自身C端渠道助力味滋美发展。渠道方面，上半年经销商数量优化，较2024年同期减少439家，新增15家，同时完善销售人员激励机制，推动渠道下沉及新兴渠道拓展。