涪陵榨菜2025半年报：营收微增 现金储备充裕

2025年上半年，涪陵榨菜实现营业收入13.13亿元，同比增长0.51%，其中榨菜类产品占比85.53%，仍是主力产品。资产结构方面，类现金（货币资金+交易性金融资产）占总资产比例高达66.4%，资产负债率7.5%，几乎无有息负债，净现金占总资产59.9%。盈利能力上，ROE从2020年的20%以上降至2025年半年报的9.2%，主要受类现金积累导致净资产增加影响。当前PE-TTM为19.6倍，低于历史中位数，合理估值141亿，保守估值124亿，目标配置区间10.75元~12.4元。公司面临行业存量竞争加剧、消费习惯变化等挑战，产品多元化、电商化进展有限，成长性略显不足。