涪陵榨菜三季报出炉 Q3业绩稳增长期可期

涪陵榨菜发布2025年三季报，前三季度营收20亿元同比增1.9%，归母净利润6.7亿元同比增0.3%；其中Q3营收6.9亿元同比增4.5%，归母净利润2.3亿元同比增4.2%。Q3主业稳健增长，新品肉末豇豆等线上表现良好，定制化产品在量贩渠道上线。但Q3毛利率同比降3.3pp至52.9%，因低价青菜头成本红利结束、低毛利产品占比提升及促销增多；销售费用率同比升0.8pp至18.1%，管理费用率降0.4pp至2.8%；投资收益4100万元同比大增。综合Q3净利率同比微降0.1pp至33.8%，扣非净利率降3.1pp至29.2%。长期看，公司在品类（拓展下饭菜、川菜酱等）、品牌（轻盐健康+大乌江）、渠道（收复KA、柔性产线稳价盘）方面持续发力，业绩增长可期；机构预计2025-2027年EPS稳步增长，维持买入评级。