【观点】涪陵榨菜增量困局：增长变贵，市场饱和，能力迁移待考

涪陵榨菜的增长，正在从‘提价和渠道红利’转向‘费用驱动’。2025年销售费用同比增长18.3%，但销售量仅增约1500吨，新增收入成本上升。一二线城市市场基本饱和，三四线下沉空间有限且需精细运营。新渠道如电商、餐饮虽增长但利润率低于传统家庭渠道，拉薄整体利润。产能项目缩量延期，公司对需求判断转为谨慎。整体看，榨菜单品红利见顶，公司能否完成能力迁移仍是核心挑战。