老板电器年报净利润跌近9%，Q1再下滑！国补救市效果昙花一现？

老板电器2024年营收112.13亿元同比微增0.1%，归母净利润15.77亿元同比降8.97%；2024Q4营收38.17亿元同比增16.78%，但2025Q1营收20.76亿元同比降7.2%，净利润下滑趋势再现。国补政策在Q4拉动明显，但Q1因区域执行问题收入承压。毛利率与销售费用率双降致毛销差收窄，子品牌扩张拖累盈利。全年分红率60%保持高派现，推出员工激励计划绑定利益。分析师预计2025年后收入增长有望改善，维持“买入”评级。