老板电器遭遇中年危机：传统品类失速、现金流告急、地产依赖症难解

老板电器2024年营收微增0.1%至112.12亿元，净利润同比下降8.97%至15.77亿元；2025年一季度营收同比下滑7.20%至20.76亿元，经营活动现金流净额转负至-1.87亿元。核心品类油烟机和燃气灶增长乏力，工程渠道收入受地产下行拖累同比下降19.3%，新兴品类集成灶收入下降29.63%。现金流恶化、应收账款占净利润比例达112.98%，原材料涨价导致毛利率下降1个百分点至49.66%，三费占比上升17.33个百分点至33.68%。