老板电器2025半年报：Q2业绩回升 维持买入评级

2025年8月30日，老板电器发布2025年半年报。上半年实现营业收入46.1亿元（同比-2.6%），归母净利润7.1亿元（同比-6.3%）；其中Q2营收25.3亿元（同比1.6%），归母净利润3.7亿元（同比3.0%），业绩重回增长。收入分品类看，油烟机/燃气灶收入同比-2.4%/-1.1%，承压主要系工程渠道受地产下行影响；洗碗机收入3.4亿元（同比6.0%），为2025年国补新增覆盖品类，带动增长；集成灶收入同比-45.2%，橱柜为新业务实现收入1.0亿元。上半年毛利率50.4%（同比+1.6pcts），销售费用率27.1%（同比+2.0pcts）。中期拟每10股派现5元，分红总额4.7亿元，占上半年归母净利润66.4%。子公司杭州名气收入同比增长4.0%，净利润同比增长12.4%。核心品类线下市场份额继续领跑，线上持续渗透。光大证券维持公司“买入”评级，目标价26.25元。