招商证券：以旧换新再超预期 跨年估值切换行情启动

招商证券发布研报称，全国多个省份从2025年1月1日起无缝衔接实施消费品以旧换新政策至年底，政策力度超预期。白电和大厨电销售数据亮眼，其中油烟机、燃气灶等产品线上/线下零售量及零售额均有显著增长。老板电器四季度预计收入增幅0-5%，持续提高分红预期强化高股息特质。