【观点】厨电黄金十年谢幕后，老板电器第二增长曲线失速，AI故事难撑估值

文章深度分析了老板电器当前的困境：地产下行导致工程渠道收入大幅下滑，第二增长曲线（洗碗机、集成灶、一体机）集体失速，2025年营收和净利润均创上市以来最大降幅。尽管毛利率逆势上行至50%以上，但国补退坡后公司以价换量，销售费率攀升，净利润在Q4跌至0.94亿元的历史低点。AI数字厨电故事虽有增长，但研发投入不足且生态割裂，市场尚未买单。