【观点】Q1业绩高增，新游与平台驱动成长，维持买入评级

公司2026年第一季度实现营收22.21亿元，同比增长64%，主要得益于新游《烈焰觉醒》的出色表现，该产品Q1创收约10亿元；实现归母净利润7.81亿元，同比增长51%。

截至Q1末，公司合同负债达4.8亿元，同比大幅增长158%，为后续收入确认提供支撑。基于新游上线节奏，报告维持并新增了2026-2028年的归母净利润预测，分别为27.88亿元、32.82亿元和35.41亿元，当前股价对应市盈率估值较低。报告核心观点是看好公司用户平台商业化推进及丰富的新游储备将继续驱动成长，因此维持“买入”评级。