科士达利润承压但海外储能市场现曙光，毛利率修复可期

科士达2025年一季度收入同比增长13.51%，但归母净利润同比下降10.44%，主因新能源板块竞争激烈导致光储毛利率偏低。公司预计海外储能需求恢复后毛利率将修复。海外新兴市场如中东、东南亚、非洲需求增长，欧洲市场逐步恢复，公司积极拓展新市场渠道。铅酸电池产能满足当前需求，UPS销售模式灵活。数据中心业务因项目周期较长，业绩逐步释放，全年保持乐观预期。