券商研报：天顺风能短期承压，后续有望迎来修复拐点

东吴证券发布研究报告，对天顺风能进行研究并给予买入评级。报告分析指出，公司25年前三季度归母净利润同比大幅下滑，毛利率承压，主要受此前需求增速不及预期导致加工费松动，以及开工率不足致使折旧摊销增厚等因素影响。

报告判断，伴随‘十五五’期间陆海风装机景气度共振，塔筒/管桩企业有望迎来单吨净利的向上弹性，实现量利双升。同时，公司近期发布定增预案，拟募资深化海工基地及特种运输船队建设，旨在加速‘陆转海’战略转型，构建全流程交付壁垒。

基于海风项目交付节奏，报告下调了公司短期盈利预测，但预计26年项目开工后将进入业绩拐点。