【观点】天顺风能海工转型提速，未来盈利可期

天顺风能2025年营业收入增长但净利润亏损，主要受陆上装备业务主动收缩及转型期影响。

海工装备业务收入同比大增220.10%，毛利率提升，成为核心增长动力；公司加速阳江、德国基地建设，预计2026年上半年投产，推动高端海工转型。

零碳实业板块提供稳定现金流，并网项目规模达1.8GW；券商预测2026-2028年营收及净利润将持续增长，维持“推荐”评级。