五一后铝价跳水探因：贸易壁垒+成本塌方+多头退场三重打击

近期铝价冲高回落至19300元/吨，主要受四方面因素影响：1.美国加征关税导致中国铝材出口受阻，加剧全球供应过剩，削弱需求预期；2.氧化铝价格跌破3000元/吨，电解铝成本下移至1.6-1.65万元/吨，削弱价格底部支撑；3.节前乐观预期与节后现实背离引发多头获利了结，空头增仓压制价格；4.产业链套保压力增加，上游加速出货而下游补库谨慎。基本面方面，1-4月国内原铝表观需求同比增长3.89%，光伏、新能源汽车等板块需求支撑明显，但加工企业对后续订单持谨慎态度。当前电解铝社会库存降至62.9万吨，但需求增速分化，市场情绪从乐观转向谨慎。