关税扰动与产能扩张并行，天山铝业铝价震荡寻支撑

受特朗普关税政策影响，4月初铝价随大宗商品下跌，但国内政策刺激内需，基建和消费提振需求。天山铝业面临电解铝产量维持高位、氧化铝产能增加及成本回落的供应端压力，但冶炼利润仍处高位。供需方面，外需疲软但内需政策可期，预计电解铝价格短期在19500-21500元/吨区间震荡，中期受产能扩张和原料供应过剩影响，价格波动区间扩大至19000-23000元/吨。需关注国内外宏观情绪及地缘政治风险。