利空来袭，氧化铝大跌

2024年氧化铝期货价格屡创新高，全年涨幅超30%，但2025年初出现连续两日下跌，主要因山西地区大型氧化铝企业复产、几内亚矿企运输恢复正常等因素导致供给逐步宽松。现货供给增加和电解铝企业减产使得供需缺口收窄，库存拐点已现。氧化铝工厂开工率小幅反弹，生产利润较高，未来现货供需将进一步宽松，但进口矿石成本上升限制了远期合约的下行空间。