降息叠加旺季预期 天山铝业盈利有望提升

美联储降息落地，宏观情绪支撑铝价向好。电解铝产量稳定在84.73万吨/周，国内电解铝完全成本周环比下降81元/吨至16283元/吨，行业平均利润扩大71元/吨至4487元/吨附近。虽当前需求端呈累库态势，但铝下游旺季预期来临，本周下游开工率缓慢上升，国内电解铝供给刚性，供应端趋紧。氧化铝供应相对宽松，运行产能近8850万吨/年，利润向电解铝端转移。政策端持续推出利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，看好2025年铝价，天山铝业为受益标的之一。