天山铝业产业链完善成本优势显著 获买入评级

天山铝业一体化产业链布局完善，涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝、自备电厂及预焙阳极等环节，依托新疆煤炭及光伏风电资源实现电力成本优势，广西氧化铝产能可满足电解铝原料自给并降低运费。下游高纯铝生产线通过技术优化降低电力消耗，单吨毛利领先；铝箔坯料产能结合新疆能源优势控制成本，且铝箔产能靠近新能源产业核心区。机构预测公司2025-2027年营收及归母净利润将持续增长，首次覆盖给予买入评级，同时提示存在高纯铝及铝箔供给、项目建设进度及下游需求不及预期的风险。