铝价上行遇阻，天山铝业短期承压

对于天山铝业，宏观层面2026年国补方案正式发布，着眼于刺激消费品以旧换新，中长期有望提振铝下游需求，构成政策托底预期。

但基本面供应端国内及印尼新投电解铝项目继续爬产，内蒙古新项目也已通电，日均产量提升；需求端受高价抑制与环保限产制约，部分加工企业停产，现货消费疲软，库存累库。基本面消费受抑以及库存增加的现实，将显著压制铝价的上行动能，铝价短期以震荡运行为主，可能影响公司短期盈利。