【机构】SMM析铝价高位整理，库存压制上行空间

SMM于2026年1月28日发布铝行业行情解析。宏观层面，美元走弱与国内扩大内需政策为铝价提供支撑。基本面来看，国内电解铝供应稳步增长，需求端显现企稳迹象，上周铝加工综合开工率小幅提升至60.9%。

然而，高位库存仍是主要压制因素，本周社会库存继续累库2.8万吨，铝水比例下滑反映结构性矛盾。综合判断，宏观情绪提供底部支撑，但高库存限制上行空间，SMM预计铝价短期将以高位整理为主。