【观点】铝价走势与供需风险分析

2026年第一季度，宏观利好和供应缺口预期推动铝价冲高，SMM A00铝季度均价同比增长17.5%。但高价抑制了下游消费，电解铝社会库存创近3年新高，供需双弱导致基本面风险增大。

展望第二季度，中东地缘冲突成为全球电解铝供需的关键因素。SMM分析，若海外减产产能超300万吨，铝价可能再度强势上涨；但若减产量级低于预期，铝价冲高动能可能不足。