【观点】液冷板块迎业绩兑现拐点，机构荐关注核心供应链

机构综合研报分析指出，液冷技术正从可选迈入必选，迎来业绩集中兑现的拐点。**液冷泵订单作为CDU等核心组件出货量的关键前瞻指标，其超预现实现预示着液冷产业链订单即将进入高速兑现期**。报告深入剖析了液冷系统的构成与市场空间，强调二次侧技术壁垒更高，国产替代突破弹性更大。同时，基于英伟达、Google及国内CSP三条差异化的商业模式，机构认为2026上半年国内厂商海外订单有望加速落地。

**综合建议重点关注二次侧液冷方案商、CDU及工程交付、液冷泵及零部件等核心投资方向**，其中飞龙股份在液冷泵领域订单充足，项目进展顺利。