尿素市场供需博弈加剧，云图控股盈利压力凸显

国内尿素市场供应端新增产能投产导致维持高位，但部分装置检修带来阶段性减量；需求端农需转弱、复合肥企业库存累积，仅高开工支撑刚需；尿素企业库存持续增加，利润环比下降，现货价格持稳但期货弱势震荡。需关注政策、新增产能等下行风险及出口政策等上行机会。