尿素出口政策落地提振云图控股复合肥业务，但需警惕政策波动风险

尿素出口政策基本落地，预计全年出口量恢复至2023年水平（425万吨），短期内尿素现货价格因企业惜售和需求回暖维持偏强震荡。云图控股眉山厂区复合肥开工率达7成，但夏季肥需求尚未启动，下游采购维持刚需。尿素产量止跌回升，企业库存下降而港口库存增加，政策动态调整风险犹存。