云图控股多项目推进降本增效，维持买入评级

云图控股作为复合肥龙头企业，持续推进上游原料布局以降低生产成本。公司70万吨合成氨项目预计2025年10月投产，将降低复合肥、纯碱等产品成本。三宗磷矿资源储量合计约5.49亿吨，其中阿居洛呷磷矿和牛牛寨东段磷矿项目正推进中，未来可保障磷矿石稳定供应。广西贵港项目规划年产200万吨合成氨、300万吨尿素等产能，填补华南市场空白，增强公司竞争力。开源证券调整盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为9.65、13.33、16.44亿元，维持“买入”评级。