【观点】亚太科技短期业绩阵痛不改长期成长逻辑

亚太科技2026年上半年营收预计约48亿元，同比增长约30%，但净利润下滑，主因是电解铝价格大幅上涨（上半年A00均价24139元/吨，同比涨18.84%）以及多基地产能扩张带来的阶段性成本与折旧压力。不过，公司作为汽车铝挤压细分龙头，在热管理精密管路、底盘结构件领域技术壁垒突出，客户覆盖马勒、法雷奥、理想、比亚迪等头部企业。中长期看，可转债募投项目（年产200万套新能源铝制部件等）将于2026年末投产，总产能将由33万吨提升至50万吨，加之青海绿电项目、沈阳基地、丹麦海外基地的布局，以及产品结构向新能源高附加值零部件转型，盈利修复路径清晰，长期成长空间值得期待。此外，公司2025年高分红（每股0.18元，分红比例51.6%）及第二期股权激励（考核2026-2028年营收/净利润累计增长20%-80%）也彰显管理层信心。