钢价政策双因素交织，鸿路钢构盈利迎“先扬后抑”关键期

钢价波动与鸿路钢构盈利水平正相关，20Q4-24Q3期间大部分时段同步变动，但存在反例。预计24Q4盈利改善，25Q1承压，钢价下行空间有限。钢铁行业拟成立基金补偿落后产能退出，发改委推动减量重组，供给侧改革或支撑钢价回升，钢结构龙头受益。投资建议提及鸿路钢构，风险提示包括基建及地产需求不及预期。