鸿路钢构2024年业绩承压，钢价下行拖累利润，Q1现复苏信号

鸿路钢构2024年营收215.1亿元，同比降8.6%，归母净利润7.72亿元，同比降34.5%，主因下游需求疲软、钢价下跌致毛利率承压、应收账款减值增加。2025年Q1新签订单70.5亿元，产量104.9万吨，同比增14.3%，但受钢价下跌影响，毛利率10%，同比降0.6个百分点。扣非净利润同比增31.3%，显示主营业务改善。全年产销量增速放缓，单吨收入和毛利均下滑，经营现金流减少47.8%。公司产能达520万吨但需求不足，资本开支连续下降。分析师维持“优于大市”评级，预期2025年后业绩筑底回升。