中化岩土深地工程优势凸显 中期价值可期

中化岩土是深地空间工程隐形冠军，掌握深层逆作法技术，有上海地下综合体等标杆项目；成都国资委控股后融资成本下降，2025年经营性现金流增40%，可承接投建营一体化项目；深地工程营收占比58%，建设运维模式毛利率35%，长期运维毛利率达45%。风险为工程周期长短期业绩释放慢，区域投资波动或影响订单。