【观点】万和电气成本压力与盈利恶化分析

万和电气在2025年厨卫电器行业下行中表现不佳，营收下降但营业成本逆势增长2.0%，主要因出口业务占比高达41.7%，面临汇率、运费和海外工厂爬坡期费用的多重挤压。

公司净利润降幅达67.2%，创上市以来最差表现，第四季度净亏损约2.64亿元。

分析指出销售费用率虽在行业中最低，但销售费用同比增长18.3%，成本刚性难以压缩，盈利能力显著恶化。