中航证券首次覆盖金新农 给予买入评级

中航证券近期发布研究报告首次覆盖金新农并给予买入评级。2025年上半年，公司实现营业收入23.76亿元，同比增长10.38%；归母净利润-2350.70万元，同比减亏43.74%。生猪养殖业务收入7.6亿元，占整体收入32.10%，上半年生猪销量63.23万头，同比增长5.57%，全年出栏目标130万头；养殖成本下降，上半年商品猪销售成本同比降低1.34元/公斤，7月单月成本降至13.77元/公斤，全年目标13元/公斤。饲料业务收入15.9亿元，占整体收入66.97%，外销量同比增长44.23%，但受饲料均价下降及原料价格上涨影响，整体业务毛利率7.47%，同比减少0.82个百分点。管理变革方面，新任董事长推动聚焦长期价值、数据化治理、创新业务模式及合规经营等革新，8月向26名激励对象授予1163万份股票期权，考核目标要求25年营收增长不低于10%、扣非净利润不低于3000万元，26年营收较24年增长不低于26.5%、扣非净利润不低于6000万元，27年营收较24年增长不低于51.8%、扣非净利润不低于9000万元。公司背靠控股股东产融平台，有望整合资源提升竞争力。机构预计2025-2027年归母净利润分别为0.09亿、0.65亿、1.13亿元，对应PE分别为423.53、55.93、32.12倍。