三七互娱年报营收净利双增但增速放缓，费用攀升与季度营收下滑成隐患

三七互娱2024年年报显示营收174.41亿元、净利润26.73亿元，同比分别增长5.4%和0.54%，超分析师预期。但第四季度营收同比下降8.93%，毛利率、净利率双降，三费占比升至57.72%。管理、研发费用减少源于员工持股计划未达标导致费用冲回，财务费用因存款利息减少而下滑。投资现金流大幅流出，固定资产因总部竣工转固增长，长期借款清零。ROIC达16.28%，分红率高，但依赖营销驱动模式存隐忧。