游戏板块迎政策与AI双轮驱动 三七互娱等传媒龙头Q1业绩强势反弹

传媒板块2024年营收微降0.1%，但归母净利润同比暴跌56.58%，主要受一次性税收政策变化、公允价值波动及基数效应拖累。2025Q1实现V型反弹，营收同比增5%，归母净利润大增44%，创同期新高。游戏、影视、出版、广告板块集体回暖，其中游戏行业受益于政策宽松、玩家需求旺盛及AI技术赋能，AI原生游戏或成估值催化剂。三七互娱作为头部游戏公司被重点推荐，其所在赛道处于政策友好期，AI应用带来新增长空间。同时提示经济环境、政策落实及内容表现等风险。