三七互娱半年报业绩超预期 新游储备丰富

东吴证券发布三七互娱2025年半年报点评，公司业绩超预期。2025H1实现营业收入84.86亿元，归母净利润14.00亿元，扣非归母净利润13.87亿元；其中Q2营收42.43亿元，归母净利润8.51亿元，扣非归母净利润8.51亿元，业绩超过市场预期。存量游戏如《寻道大千》等延续长线运营，生命周期步入成熟阶段使买量费用缩减，叠加新游宣发规模回落，Q2销售费用19.92亿元，同比下降19.33%，环比下降17.63%，推动利润释放。新游《斗罗大陆：猎魂世界》已于7月公测并表现出色，公司还储备超20款涵盖多品类的新游。AI全链路赋能游戏研运，发行环节2D美术资产AI生成占比超80%，广告素材视频占比超70%，代码提效30%，广告投放提效70%。机构上调盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为1.29/1.39/1.44元，并维持“买入”评级