三七互娱25年中报发布 盈利预测调整维持增持

2025年9月5日，三七互娱发布25年中报，25H1营收84.9亿，同比下滑8%，主要系《寻道大千》等老游戏流水下滑；归母净利润14亿，同比增长11%，主要系销售费用控制下降。境内收入57.6亿，同比下滑9%，Q3预期《斗罗大陆：猎魂世界》贡献增量；境外收入27.2亿，同比下滑6%，《Puzzles＆Survival》表现企稳，后续有《代号MLK》《奇谋三国》等多款全球化自研游戏待上线。AI技术应用方面，发行环节2D美术资产AI生成占比超80%，3D资产超30%，广告素材视频AI生成占比超70%，AI本地化翻译覆盖85%海外游戏及18个语种，准确率95%，有望加速自研游戏产出。机构调整25-27年归母净利润预测至27.63/32.26/36.56亿（前值30.12/35.39亿），根据可比公司25年平均P/E 22X给予目标价27.50元，维持“增持”评级。