【观点】券商解读年报并维持“买入”评级

券商对三七互娱2025年年报进行深度解读，指出公司收入规模阶段性承压，但通过优化费用投放实现了盈利能力的改善，归母净利润同比增长8.50%，降本增效成效明显。

报告分析了公司业务结构，存量产品保持长线运营，新上线产品贡献增量；海外业务收入占比达33.70%，重点产品《Puzzles＆Survival》表现稳健，新游《RO仙境传说：世界之旅》等市场表现良好，海外增长潜力有望进一步释放。

研报认为，公司已构建游戏研运全链路AI赋能体系，并深化对小游戏及轻量化产品的战略布局，产品储备丰富。基于此，预计公司2026-2028年业绩将持续增长，并维持“买入”评级。