【观点】三七互娱Q1业绩分析获买入评级

三七互娱2026年第一季度营业收入37.20亿元，同比减少12.32%，环比增加6.15%；归母净利润8.73亿元，同比大增59.02%，环比增加57.21%。新游戏《生存33天》《RO仙境传说：世界之旅》《Last Asylum:Plague》等表现优异，为公司业绩增长提供支撑，其中《RO仙境传说：世界之旅》在港澳台地区上线后登顶畅销榜，《Last Asylum:Plague》位列全球手游收入增长榜TOP10。

储备产品矩阵丰富，包括《赘婿》《斗破苍穹：斗帝之路》等多样化题材游戏。毛利率环比提升至77.88%，销售费用率同比下滑6.47个百分点，投资收益增加带动归母净利润大幅增长，2026Q1投资净收益为3.59亿元，同比增加981.35%。

公司拟推进一年多次分红，2026年一季度现金分红为每10股派2.10元，合计派发4.64亿元，并计划在半年度、第三季度继续分红。盈利预测显示2026-2028年EPS分别为1.44元、1.52元和1.60元，对应PE分别为15.06倍、14.24倍、13.51倍，维持“买入”评级。