游戏行业三重驱动延续，巨人网络等头部受益

游戏行业受AI赋能、出海高增长及供给端政策向好三重驱动，2025年上半年23家A股游戏上市公司总营收538.41亿元（同比增22.78%），净利润80.27亿元（高于2024年同期47.58亿元、2023年同期69.14亿元），毛利率和净利率均提升。1-8月累计发放国产进口版号1119款（国产1050款，同比增24%），版号审批周期缩短至一年以内甚至3个月内。游戏ETF（159869.SZ）跟踪中证动漫游戏指数，囊括巨人网络等A股游戏头部公司，行业后市三重驱动逻辑延续，需求旺盛、新品供给释放，高景气周期或超预期，当前估值性价比凸显。