电网军工双引擎驱动！通达股份一季度业绩回暖迎拐点

通达股份2024年营收62亿元同比增11.3%，但归母净利润2549万元同比降69.2%，因行业竞争加剧毛利率下滑及商誉减值。2025年一季度营收14.7亿元同比增39.4%，净利润1597万元同比增9.9%，毛利率和净利率回升。电线电缆业务受益电网投资增长，新签订单大幅增加；军工板块受成都航飞商誉减值拖累，但C919放量和军工需求回暖或推动盈利修复。分析师给予买入评级，预计2025-2027年净利润分别为1.62亿、2.15亿、2.56亿，PE逐步走低。