森马服饰一季度业绩承压，渠道升级与海外拓展能否扭转颓势？

森马服饰2025年一季报显示营收30.79亿元同比下降1.93%，归母净利润2.14亿元同比暴跌38.12%，净利率下降4.08个百分点，主因销售费用激增及存货周转天数增加至188天。公司正推进国内渠道升级，完成超千家门店形象改造，海外业务扩展至15个国家，但短期业绩承压明显。分析师维持增持评级，但提示宏观经济、市场竞争及存货风险。