森马Q1利润腰斩却获机构力挺！关店提质能否扭转颓势？

开源证券报告指出，森马服饰2025年Q1营收30.8亿元同比微降1.9%，归母净利润2.1亿元同比下滑38.1%，主要因销售费用激增（广告、服务费等）。终端零售（含线上线下）实现中个位数增长，库存结构优化，1年内新品占比提升。门店总数净减少57家至8268家，但通过关低效店、开高质量店策略，店效提升明显。机构维持“买入”评级，预计全年业绩将随渠道优化修复。