【零售美护纺服】2025纺织服饰行业策略：品牌具备估值修复弹性，制造基本面向好关注产能扩张

2024年纺服板块整体调整较大，跌幅5%，排名倒数第五，主要原因是年内服装消费疲软。9月末估值回升但仍具向上空间。纺织制造企业将产能转移至东南亚，受美国关税影响较小，预计25年表现仍强劲。服装品牌方面，24年线上优于线下，运动、户外板块估值具备向上弹性。中央政治局会议定调提振消费，后续或有更多顺周期政策。建议关注包括森马服饰在内的多个公司。风险提示包括消费持续疲软、线下客流回落、行业竞争加剧和库存积压。